打中新股越多亏损越多!高华声教授解码股民一大心理顽疾

发布时间:2018-11-28    信息来源:


11月26日,复旦大学泛海国际金融学院科研副院长、金融学教授高华声将荧屏首秀,献给了第一财经电视《解码财商》。


围绕打新股话题,高华声教授通过四个问题揭开了A股一个尴尬现实:打新股越多,亏的概率越大,并深度解码了中国股民一大心理顽疾:股票投资时,对自己能力和运气的认知存在偏差。


无论是对现象的解读,还是对问题的的剖析,高华声教授深入浅出,生动有趣,整场节目,逻辑清晰、数据详实、论点明晰、行云流水。


什么是打新股

打新股,就是新股申购。


“以上交所股票为例,新股申购的前20天,账面上必须持股至少1万元人民币。”高华声教授结合自己的实战经验,简明扼要地解释了这个问题,每1万元股票持仓可对应申请1000股新股;如果有2万元股票持仓,就可以申请2000股,依次类推。


根据手机页面信息,上周,高华声教授申购了两只新股,“我当时的持仓量可以申请1000股新股,于是我在下面点了一下一键申请。”



所有股民的申购申请,将随机的选取,申购后的第二天,公布结果。


不出意外,高华声教授这一次没有打中新股,毕竟打新股的成功率极低。


中新股的重要因素是什么

与高华声教授这次经历一样,大部分股民申购新股很少能如愿。为什么打新成功率会很低呢?哪些因素决定打新成功率呢?


高华声教授带领团队对中国A股市场股民进行了跟踪研究。根据持仓量的多少,将股民分成十大类,“第一类是持仓量最小的一类小股民,可以说是极小极小的散户,第十类是持股量最大的一组股民,可以说是超大户。 ”


研究结果显示,第一类股民,打新股成功率千分之三至千分之四,比上海沪牌中签率要低很了。


随着持股量逐渐递增,股民打中新股概率逐步增加,“第十类股民,也就是超大户,每一千名申购者,能够打中新股的大概有62名,也就是6%,勉强和沪牌中签率概率相一致”。


讲到这里,高华声教授感慨,“可见,打新股是非常需要运气的一件事情。”


中新股一定能赚钱吗

打中新股的概率如此低。假设打到了,到底有什么好处?会不会有风险呢?


对于这个问题,高华声教授分两个层面娓娓道来。


第一,对于普通股民来说,打新股似一个免费中彩票的机会,中签了意味着收益。


高华声教授介绍,如果打到新股,三个月内什么都不做,三个月以后卖出新股,平均可以赚到1.5万元人民币。


之所以有如此收益,原因有三:首先,在IPO市场上,新股一般是折价发行的。其次,最近三、四年,IPO新股首日回报率,无一例外都是44%;最后,新股上市第二天第三天第四天也是大概率涨停板。


第二,打新股也有潜在的风险,而且还不小。


高华声教授从换手率这个指标入手,股民打中新股以后,在股票交易上更加频繁,更加激进,“不但持有了新股,还会增加对其它股票的买卖。”


为了形象地说明频繁交易股票的风险,高华声教授打了一个比方,“频繁的买卖,就好比在高速路上频繁的左右变道,一般都不是什么好事情”。


跟上述统计口径一样,根据持股量大小,将股民分成十类。高华声教授团队研究结果显示,第一类股民,也就是说持股量最小的这类股民,大概亏了360元人民币。随着股民的总持股量逐渐增加,股票亏损的总额也在逐步增加。第十类投资者在中了新股之后,因频繁买卖,最后竟然亏了2.4万元。


结合打新股的盈利情况,这样一进一出,打新股总的收入到底是正还是负呢?


统计结果显示,从第一类到第十类投资者,随着总持仓比例增加,打新股收益呈现出明显递减的趋势。


“以第十类投资者为例,也就是我们通常所说的大户,打到新股以后,竟然净亏7000多元人民币”,讲到这个数据时,高华声教授借用了一句中国俗语:塞翁失马,焉知非福,打到新股,焉知非祸?


股民为何将运气当能力用

打中新股,看起来是一件非常有利可图的事情,可是,对于一部分投资者来说,不但没有赚到钱,反而还亏了钱,这是为什么呢?


这是高华声教授参加这期《解码财商》着力要谈的一个问题。


高华声教授指出,“在股票市场,或者在经济活动中,大家对于能力和运气这两个概念,在认知上存在偏差”,“当赚到钱的情况下,当事人往往过度认为,这是自己能力好,而不是运气佳”。



那么,什么是运气呢?


运气这个东西,不可重复,不可预测,不可持续,可遇不可求。


高华声教授指出,在现实生活中,有些人往往认为,运气在短期内,可以持续,可以预测,“打新股就是个例子,股民中新股后,交易会特别频繁,一个重要的原因就是,股民错误地认为,接下来一段时间内,自己都会鸿运当头,那就应该买卖更多的股票”。


高华声教授点出了打新股后反而亏损的症结:中新股明明是一个一次性的运气好的问题,但是,股民却演绎成现代版的守株待兔。


面对股票投资的风云变幻,高华声教授最后提醒,“请大家在进行股票投资的时候,要认清有些事情是运气导致的,是不可以重复的,不可以持续的,有些东西与能力其实没有太多的关系。”