施东辉：金融市场是一个非常复杂的关于人类行为的大型博弈场所
发布时间：2023-06-25
2023年6月15日，2023复旦金融投资课学术主任、复旦大学泛海国际金融学院金融学教授、原上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉走进“2023复旦金融投资课”， 为大家带来《行为金融：藏在脑神经里的“投资密码”》。施东辉教授从行为金融学的基础概念出发，分析了人在金融市场上常有的行为偏差，并给出相应的行为投资策略及克服行为偏差的七大方法。
课程伊始，施东辉教授提出了他的观点“金融市场是一个非常复杂的关于人类行为的大型博弈场所”。通过引用宏观经济学奠基人凯恩斯的经典比喻“金融投资如同选美”，他指出，金融市场上的投资者常常运用高阶理性去做预期的博弈。
随后，施东辉教授介绍了几种常见的行为偏差，分别是：模式识别偏差、惯性偏差、利益偏差、社会偏差和行为导向偏差。针对“处置效应”这一行为金融学中非常重要的行为偏差，施东辉教授进行了详细解释：投资者盈利时，面对确定的收益和不确定的未来走势时，为了避免价格下跌而带来的后悔，倾向于风险回避而做出获利了结的行为；当投资者出现亏损时，面对确定的损失和不确定的未来走势，为避免立即兑现亏损而带来的后悔，倾向于风险寻求而继续持有股票。即投资者对于同样金额损失上的痛苦，要大于同样金额收益上的喜悦，所以他们更倾向于卖出盈利的股票，持有亏损的股票。
人的过度自信也是非常显著的行为偏差。施东辉教授提出，投资者会高估自己的判断，同时低估风险，夸大自己控制事情的能力，进而造成比较大的投资损失。他认为，投资者的过度自信来源于两个方面：一方面，由于现代互联网信息的传播效率太高，人很容易有知识错觉，误以为掌握了很多知识，进而倾向于过度自信；另一方面，人的过度自信还来源于对于控制的错觉。人们常常相信自己对一些不可控事件的后果具有影响力。
最后，施东辉教授给出了克服行为偏差的七大方法和“行为金融学”相关推荐书籍。欢迎报名“2023复旦金融投资课“，和施东辉教授一起学习金融实战知识，在不确定的投资市场中寻找确定性。
