钱军教授接受东方卫视采访，深度解读多部门出手如何稳定股市信心

发布时间：2024-01-27     

为了平抑市场波动，提振投资者信心，继国常会强调稳市场、稳信心之后，国资委、金融总局、证监会、央行等多部门于1月24日先后出手稳定市场预期。国资委强调央企加强市值管理，重视增持、回购、分红。随后，证监会副主席王建军也对股市波动作出深切回应，首次明确提出“以投资者为本”，强调多举措强化投资者回报能力。午后，A股V形反弹，止跌回升。

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对此，1月24日，复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军，接受东方卫视“焦点对话”栏目采访，聚焦多部门联手稳信心，深度解读如何为股市稳信心。参与录制的嘉宾还有光大期货研究所金融工程分析师王东瀛（视频连线）。

“只有广大投资者有实实在在的获得感，资本市场平稳健康发展才能有牢固的根基，从而真正实现稳市场、稳信心。”证监会副主席王建军接受媒体采访表示，要建设以投资者为本的资本市场，加快完善投资者保护的制度机制。如何解读证监会在当前市场背景下做出定调的用意？王建军主席提到的多项资本市场制度优化，对于接下来资本市场建设具有怎样的指导意义？

钱军教授认为，这一定调在当前市场背景下具有重要意义。首先，强调“以投资者为本”是为了提振市场信心，特别是中小投资者的信心。考虑到中国拥有2.2亿股市投资者，这一定调旨在追求长期相对于稳定投资产品更高的收益，将股市发展的核心目标定位在长期稳定收益上。在当前需要提振市场信心的时刻，这样的定调对整个市场起到了积极作用。其次，证监会提到的加大对欺诈行为的处罚和对中介机构的监管，以及强调上市公司要以投资者回报为最高目标，都是为了保护投资者的利益。这表明证监会在维护市场秩序、提高市场透明度方面将采取更严格的措施，从而确保投资者在市场中的权益得到有效保护。整体而言，这一定调对于资本市场建设有着指导性的意义，将有助于构建更加健康、透明、稳定的投资环境，提升市场的长期发展潜力。

2024年初，A股市场持续低迷，多次失守关键点位，加上雪球爆仓事件，投资者担忧情绪升温。那么，引起这一轮市场波动的主要原因是什么？钱军教授指出，投资者主要关心的是指数的变化，大部分的指数以大盘股为成分股，因此大盘股的走势决定指数的走势。根据钱军教授及其合作者的研究，A股市场中市值最大的30%的股票，在最近20多年的长期业绩表现确实不佳，但这并不意味着A股市场里没有其他具有良好收益的股票。同时，钱军教授及其合作者注意到，市值最小的30%的股票（排除微盘股）在最近20多年的表现非常出色。另外，相当一部分投资者，包括中小投资者和机构投资者，目前都持观望态度，这种观望状态也对股市的反弹产生了影响。最近一段时间股市表现与整体经济的复苏也密切相关。有不少投资者在等待更多刺激经济的政策出台。随着经济复苏，上市公司的业绩将有明显提升，一旦业绩回升趋势出现，股价也将有望反弹。A股的市场底是否已经形成？钱军教授认为，从趋势来看，市场确实已经筑底，各类股票，包括大盘股，整体估值都相对较低，这也意味着许多股票都有反弹的潜力和空间。

多部门密集发声，释放稳市场重磅信号。1月24日上午，国资委表示，将进一步研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核，切实推动央企控股上市公司提质增效。稳定央企控股上市公司的股价，对于整个资本市场具有怎样的传导意义？结合近期多部门密集发声，接下来还有哪些政策工具可以期待？

钱军教授强调，国资控股上市公司很多都是大盘股，其股价的稳定和股东收益的提升对整个资本市场有着重要的传导意义。钱军教授与合作者研究发现，大盘股中很多国企的投资效率较低，股东的长期回报提升空间也很大。由于国企上市公司的属性，一些国企高管过去对市值和股东回报不够重视。随着相关政策的实施，如果这些国企能够充分关注重视市值及股东回报率，采取措施提升投资效率，这些企业的股东回报率一定会稳步提升，这对市场的整体回报率的提升将发挥重要作用。未来可以期待一系列其他政策工具的推出，例如进一步改善市场监管机制、加强信息透明度、推动上市公司回购注销和加大分红力度等。总体而言，政策层面将继续通过多方面的手段来稳定市场、提升市场信心，以支持资本市场的良性发展。