魏尚进、夏春：壬寅虎年的市场风险与投资逻辑

发布时间：2022-02-18

2022年2月15日，银科控股首席经济学家、金融研究院院长夏春走进“复旦金融公开课”，以“壬寅虎年经济中的亮点和风险”为题，与学院学术访问教授、美国哥伦比亚大学终身讲席教授魏尚进展开深度对话，就2022年全球宏观经济与资产配置方向进行探讨。夏春博士指出，中国宏观经济方面，一些先行指标例如采购经理人指数（PMI）、汽车销售等已经触底反弹；第二产业的投资、产能利用率与就业都处于向上趋势；资本市场方面，开年以来港股表现不错。

谈及今年经济将要面临的风险，夏春博士指出，今年美联储加息的力度与幅度将成为重大的外部风险。近日有机构大胆预言，美联储今年将连续加息7次。美联储收紧流动性，如果没有宽松财政政策配合，美国股市会出现下跌，或将影响其他资产价格以及欧洲、新兴市场国家资本市场下跌。与此同时，夏春老师特别强调，根据数据，当美股触底反弹，新兴市场也会出现反弹，而且反弹往往更加强劲。除此之外，夏春博士还分析表示，全球此轮通货膨胀的持续性，以及中美经贸关系的进一步演化，都将成为今年需要重点关注的风险点。“投资者们一定要牢记‘物极必反，均值回归’的投资规则”，夏春博士特别提醒，纵观全球经济，中国信贷宽松、货币宽松政策持续发力拉动市场，中国又是新兴市场当中的中坚力量，我们相信中国将会在推动全球经济发展中发挥重要作用。

关于中国房地产未来的走势，夏春博士重点提及，在国内，房地产主要购买力来自于30岁左右的人，数据显示，从1979到1987年出生人口是一年比一年要多，他们30岁要买房的时候对应的恰好是2009年到2017年。但是，从1988年到1999年中国的出生人口却是一年比一年少，换言之，房价从2018到2029年都将面临购房主力数量减少的压力。过去10年投资房地产收益基本超过股票，但如今在需求主力减少和房住不炒政策的双重因素影响之下，未来房地产上涨空间较小，投资收益可能不如股市的收益。“所以，很多聪明的中国家庭逐渐把部分家庭资产配置转移到权益市场，特别是公募市场。”夏春博士表示，这两年中国的公募基金市场出现了一个爆发式的增长，整体规模已经从2019年的15万亿人民币发展到2021年的25万亿人民币。

在随后的交流环节中，魏尚进教授与夏春博士就港股通投资进行了精彩讨论。魏尚进教授表示，对于个人投资者，投资香港股市可以在资产布局中分散风险，投资者根据不同的资金量，可以选择投资港股成分股、公募基金、QDII等不同方式；对于机构投资者而言，内地香港市场互联互通未来或将为金融机构布局全球资产提供创新性的金融工具。

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