姚余栋：传统的货币政策工具当前或许并不适用

发布时间：2023-08-15

2023年8月10日，大成基金管理有限公司副总经理、首席经济学家，原国际货币基金组织经济学家，原中国人民银行金融研究所所长姚余栋走进“2023复旦金融投资课”， 为大家带来《财政与货币政策如何“精准有力”？》。

课程伊始，姚余栋分析了房地产泡沫和地方债风险的成因。他提到，受疫情与房屋价格的影响，居民端财富出现不同程度的调整，消费底气不足。与此同时，部分企业资金链紧张，短期债务压力增大，大量的不良贷款导致金融机构面临破产的危机。房地产泡沫破裂后，地产销售及土地出让收入骤减，给地方政府带来了债务危机，也是此轮资产负债表调整的政策关键点。

随后，姚余栋就“如何规避流动性陷阱”提出了独到的见解。他认为，传统的货币政策工具已经无法刺激经济增长，因为不管怎么降低利率，投资者和消费者对于未来的预期依然悲观。中央银行需要采取非传统的货币政策来规避流动性陷阱，可以采取以下四个措施。第一，量化宽松。通过购买长期政府债券或其他资产，以提高金融市场上的流动性，降低长期利率，鼓励经济活动。第二，信贷宽松。通过直接增加金融系统的信贷供应，比如提供低利率贷款给商业银行，以促使银行扩大贷款，鼓励投资和消费。第三，负利率政策。在零利率无法进一步刺激经济的情况下，可以进一步降低利率至负值，意在刺激银行增加贷款，减少对现金的持有。第四，前瞻性指引。中央银行对未来货币政策的明确指引，通过影响市场的预期来改变市场利率，鼓励投资和消费。每个措施有哪些难点？又应如何应对？

欢迎报名“2023复旦金融投资课”，和姚余栋一起了解宏观货币政策，调整个人投资策略。