张纯信：通证生态建设是区块链重要发展方向

发布时间：2022-09-01

2022年8月31日，复旦大学泛海国际金融学院学术副院长、金融学教授、金融科技研究中心主任张纯信走进“2022复旦金融投资课”，围绕“区块链之投资机遇”主题，从金融投资的角度深度解析区块链技术的应用与发展。

课程伊始，张纯信教授以市场交易中“信息不对称”的问题切入，对区块链技术的底层逻辑进行了生动的解析。他提出，区块链是一种新的信息传递与认证的系统方式，本质上是一种去中心化的中介。区块链通过建立与所有人的联系，有效地优化信息传递，所有人基于链上的共识而达成交易。信息区块链化后，由于必须取得大家的共识才能变更，具有不可操纵性；同时，在整个链条中，区块不会以新代旧，无论做了多少次更改，都能看到每一次变更的记录和认证，具有追踪机制和不可篡改性；另外，链上的每个人都扮演着储存和认证数据的角色，彼此信任，可以优化资本运作。

针对区块链的应用场景，张纯信教授指出，区块链意义非常大，应用场景非常多，加密货币只是区块链的其中一个用途，甚至一度“比特币绑架了区块链的讨论”。比特币既不是大宗商品，也不是货币，也不是权证，市场无法定价，因此，比特币的基本走势存在高波动、变化大、难以看出逻辑的现象。不仅是比特币，所有加密货币都存在高波动率和难定价的问题。目前比较热门的加密货币，90%以上都是由不到1%的投资人所拥有，是一个份额非常集中、相当小众的投资产品，不分散性也导致高波动性。

然而，区块链技术仍是我国科技发展的重要顶梁柱之一，而通证生态建设将是它重要的发展方向。智能合约的运用响应了区块链的价值，去中心化和分布式账本带来了多方认证、不可篡改、不可变更、容易追踪的特征，保证产权清晰透明，信息高度安全与保密，所有条例都可以自动履行，高度自动化，为市场带来了价值。房地产行业实现通证化，在同样租金的前提下，扩大了投资人的范围，降低了成本和风险，提高了投资的透明度和效率。基层建设（新兴市场的绿色金融）的通证化，有利于降低建设支出（融资）和世界的绿色建设，产生多方赢家。艺术品的通证化能够有效提高艺术品的流动性，释放大型资产库存价值，并让艺术家参与增值，保证作家权益。未上市公司通证化后，IPO未出现大的溢价跳动，股票询价的有效程度显著提升。针对区块链投资中重要且饱受争议的产品——NFT，张纯信教授提出，NFT作为非替代式通证，市场变化呈现游戏、收藏品、数字艺术的次序，目前加密画廊已诞生。在元宇宙中，NFT可作为虚拟地产、产权、虚拟设计权等。

最后，张纯信教授具体提出区块链的直接投资建议，直接投资产品主要分为两种，一是直接运用区块链技术，如ASONI通过运用区块链管理OTC互换协议交易 (股票、选择权、债券），实现实时同步和透明共享的无通证资料管理。ASONI首次募资1.7亿美元，目前管理DTCC10万亿衍生品。二是做区块链通证产品，如DegiFT作为新加坡受监管的去中心化交易所，以分布式方式交易各类数字资产，既有去中心化的优势，又能够保护投资人。张纯信教授总结到，真正利用区块链技术本身优势——共享信息、共识作用、不可篡改、不可操纵的产品，才是值得长期投资，产生价值的好产品。